Франция заблокировала Polymarket, а ESMA закрыла регуляторную лазейку для рынков предсказаний в Европе

За две недели три отдельных события.

Блокировка Polymarket во Франции

16 июля глава французского регулятора ANJ распорядился заблокировать доступ к Polymarket для интернет-провайдеров страны. По данным регулятора, только в июне платформа получила 578 751 визит и 205 057 уникальных посетителей — предлагая, по формулировке ANJ, нелегальные гемблинг-услуги широкой аудитории.

Решение стало не внезапным ударом, а логичным финалом долгой переписки: ANJ следил за оператором Polymarket с ноября 2024 года, направил официальное уведомление, после которого компания геоблокировала финансовые транзакции с территории Франции — по наблюдению регулятора, на практике эта мера обходилась пользователями. Переломным моментом стала проблема целостности данных: часть ставок на платформе выглядела сфальсифицированной, включая пари на погоду, где датчики погоды предположительно были взломаны. Расследование парижской прокуратуры установило, что доступная для французских и европейских пользователей версия Polymarket не имела системы верификации личности.

ESMA напомнила о действующих правилах

Куда важнее для всей индустрии оказалось заявление Европейского управления по надзору за рынками ценных бумаг (ESMA) от 3 июля. Регулятор напомнил компаниям об обязанности оценивать, подпадают ли новые продукты под действующие ограничения на бинарные опционы.

Контракты на события — продукты с бинарной выплатой, зависящие от ответа «да» или «нет» на вопрос о будущем событии — могут квалифицироваться как финансовые инструменты в зависимости от предмета вопроса. Партнер немецкой юрфирмы Hambach & Hambach Вульф Хамбах поясняет: если вопрос ссылается на активы из директивы MiFID II — процентные ставки, валюты, сырьевые товары, квоты на выбросы, инфляцию или климатические показатели — контракт признается деривативом, а значит, подпадает под действующий с 2018 года запрет на маркетинг и продажу бинарных опционов розничным клиентам.

Основатель Gaming Compliance International Исмаил Вали формулирует значение заявления шире: prediction markets выросли, представляя себя как универсальный рынок торгуемой неопределенности — спорт, политика, крипта, макроэкономика, война, культура, финансы. Разъяснение ESMA начинает разрушать именно эту универсальность. Контракт на то, превысит ли биткоин определенный уровень к пятнице, по его словам, теперь выглядит куда больше похожим на бинарный финансовый продукт, чем на гемблинг-инновацию.

Почему это не просто напоминание

Оба эксперта сходятся в одном: ESMA не вводит новое правило, а напоминает о том, что уже действует, — а именно в такой момент правоприменение обычно ускоряется, поскольку регуляторам не нужно ждать новых законов или разъяснений. Хамбах отмечает: поскольку запрет на бинарные опционы действует с 2018 года, у национальных регуляторов уже есть готовые процессы и инструменты — риск правоприменения теперь неминуем.

ESMA также подчеркнула: коммерческое название продукта не имеет значения — важны только его юридические и экономические характеристики. Вали формулирует принцип жестче: если продукт функционирует как финансовый инструмент, он не должен избегать финансового регулирования, называя себя рынком предсказаний. Если он функционирует как гемблинг — не должен избегать гемблинг-регулирования, называя себя финансовым продуктом. Крипторежим MiCA тоже не дает выхода: токенизированные контракты, подпадающие под определение финансового инструмента MiFID II, исключены из MiCA, поясняет Хамбах.

Гибралтар выбрал другой путь

Спустя десять дней после заявления ESMA Гибралтар предложил иной ответ на проблему классификации — написал собственный рулбук. 13 июля правительство опубликовало регулирование в рамках Gambling Act 2025, установив рынки предсказаний как отдельную лицензируемую категорию — по словам министра Найджела Фитэма, первый в мире специализированный режим такого рода.

Документ на 24 страницы требует сертификации каждого контракта на событие Игорным управлением, обязывает операторов бороться с манипуляциями рынком и инсайдерской торговлей, запрещает контракты на преступную деятельность, смерть, терроризм или войну. Два лицензиата — ADI Predictstreet и WagerWire — уже получили лицензии.

При этом разъяснение ESMA прямо определяет, что именно сможет предложить европейским клиентам лицензия Гибралтара или Мальты: бинарные контракты на события, привязанные к активам MiFID II, остаются деривативами и подпадают под розничный запрет независимо от гемблинг- или MiCA-лицензий. Если убрать финансовые контракты, останется по большей части спорт — а спортивный рынок предсказаний, по словам Вали, начинает выглядеть куда больше похожим на букмекерскую биржу под другим названием.

Трансатлантический контраст

Контраст между континентами теперь предельно ясен. В США операторы характеризуют контракты на события как фьючерсы или свопы по Commodity Exchange Act, чтобы утверждать приоритет федерального закона над законами штатов о гемблинге. В Европе финансовая классификация, наоборот, включает розничный запрет. По оценке Вали, регуляторный арбитраж — не устойчивая рыночная стратегия: цель регулирования не в том, чтобы регулировать исключительно уже регулируемых операторов, а в том, чтобы регулировать рынок как таковой.